マイキー『為替予測は極めて困難』
【解説】マイキー｜為替予測の困難性・ランダムウォーク理論
本記事は動画内容をもとに要点を整理した要約です。文脈は各タイムスタンプから原動画で確認できます。
概要
為替予測は、ランダムウォーク理論、モデルの限界、パラメーターの不安定性、オーダーフローといった要因により極めて困難。
アナリストの予測は、重視する理論や軽視する側面を理解することで、ある程度把握可能。
断定的な予測に過度に依存せず、分析の方向性を理解することが重要。
記事の概要（Q&A形式）
Q
為替レートの予測はなぜ難しいのか？
A
為替市場は絶対的な均衡点が存在し、それを超えると調整が入る性質があるため、予測が難しいとされる。また、為替レートは過去の動向から予測できない「ランダムウォーク理論」によっても、予測が困難になっている。
Q
為替市場と株式市場の予測における違いは何があるか？
A
為替市場は絶対的な均衡点が存在し、それを超えると必ず調整が入る性質がある。一方、株式市場は「天井知らず」であり、絶対的な均衡点が存在しない点が大きな違いであるとされている。
Q
現代経済学の為替予測モデルにはどのような限界があるか？
A
現代経済学の為替予測モデルは「インフィリア」、つまり一部的にしか説明がつかないとされている。マネーサプライや金利差モデルは短期的な価格硬直性を無視し、現実のボラティリティを説明しきれない限界がある。
Q
「エクスチェンジレート・ディスコネクト・パズル」とはどのような現象か？
A
これは、短期間においてGDPギャップや金利差といったファンダメンタルズよりも、マクロ経済としての傾向音が為替レートに強く影響するという現象を指す。このパズルが為替予測を難しくしている要因の一つとされている。
Q
為替予測において「オーダーフロー」はどのような影響を与えるか？
A
短期から中期の為替変動の50%以上は、マクロ指標よりも「オーダーフロー」、すなわち成行注文と売り注文の差額で説明できるとされている。しかし、その予測は不可能であり、為替予測を困難にしている。
為替予測の難しさは、ランダムウォーク理論やオーダーフローが示す通り、過去の経済危機で顕著だった。リーマンショック時、既存モデルは機能せず、市場は予測不能な変動を経験。現在のインフレ下の各国金融政策も、パラメーターの不安定性から一方向ではなく、市場心理を複雑化させている。特に、中国の台湾周辺での軍事演習といった地政学リスクや、生成AIによる偽情報拡散は、短期的なオーダーフローを攪乱し、為替の予測困難性を一層高める。レアアースの中国依存といったサプライチェーンリスクも、国際的な不確実性を増幅させる。国際情勢が混沌とする中、為替市場は今後も予測困難な動きを続けるだろう。